三年市值蒸发95%，聚美优品输的一点都不冤枉

绝活网 7年前 (2017-07-27) 1949浏览

2014年，赶在京东、阿里之前成功上市的聚美优品一度让顶着纽交所最年轻的中国企业CEO的陈欧风光无限。聚美优品上市当天开盘价为27.25美元/股，市值达到56.5亿美元，但短短三年后，遭遇重重困难和危机的聚美优品如今市值已经只有3亿多美元，市值蒸发将近95%。

每一个公司，都会经历他的高潮和低谷，这是情理之中的事情，只是所有人都没有想到，聚美优品的低谷来的竟然这么快。

现在对聚美优品的3年发展历程进行复盘，我们会发现，聚美优品的由盛转衰，不单单是它的一家之殇，折射出来的，是整个面向女性的垂直电商的发展现状。

纵观现在市面上所有的面向女性的垂直类电商，感觉大家玩法很多，但活下去很困难。前几年 VC 都看好消费升级，一大批垂直电商据此崛起，但现在基本都面临几大困境，恰好都在聚美身上得到映证：

1. 收入天花板太低，大部分同类电商创立时愿景都很好，以某一品类切入，积累用户 base 后扩充 SKU 或品类，增加 ARPU，但实践中成功案例很少。聚美过去三年收入不升反降，投资者对其扩张增长已失去信心。

2.供应链管理和运营能力差，毛利率难以提升。电商和智能硬件是我不太看好的创业方向，相比其他互联网细分行业，这两块对于成本控制和供应链管理要求极高。20%的成本波动可以造成 100%毛利丧失。绝大部分创业者都缺乏供应链管理能力，凤毛麟角的几个有的，也没有议价能力，毛利水平一直处于较低水平。（其实我是说的轻了，大部分创业者连商业基础知识都存在缺陷，而这在低毛利业务中属于致命伤。）很多美妆类垂直电商一开始有一个先入为主的逻辑：小姑娘钱多愿意在此品类消费，而且不在意“性价比”，消费习惯和忠诚度培养起来后，高毛利收割。这一点也基本上被证伪了，聚美过去三年，毛利率持续下跌。

3.获客成本、买量成本增长。垂直电商用户流失率惊人，销售额基本是靠买流量撑起来的。讲个笑话，我还曾经给某电商出主意去三线城市尝试做线下，因为测算下来线下获客成本低不少，粘性还高。历史都开始开倒车了。

4.2C 模式公关危机。近些年来频繁的假货危机，虽然聚美优品一直表现的很强硬，面对质疑不惜宣称“欢迎你维权，如果是假的我赔你100万，但如果是造谣，我要花1000万跟你打官司”，但频繁爆出的假货质疑事件让很多消费者对聚美优品失去了信心。

5.创始人、管理团队大幅调整，电商从业者素质较差。过去一年，公开的，内部的，听说的面对年轻女性电商出问题的有：A 公司 CEO 被投资人架空 B 公司 00 后创始人自己花光投资款 C 公司老板公司内部包小三逼走核心团队 D 公司 CEO 买包公费看和睦家给干妈发高工资（为免中伤嫌隙在此不做点名）。其他的各公司内部员工和买手贪腐也是层出不穷……聚美内部没什么变动，但陈欧自己都在投其他行业了，投资人又怎么可能对聚美的翻身有信心？